2023年即將結束，美匯指數於103.50附近開盤，年中最低見99.22，最高見107.05，以執筆時的102.10計算，全年低收的機會甚高。今年上半年美元以反覆上落為主，波幅約500點，下半年不久便跌至年內低位，其後四個月出現一波強勁上升趨勢，漲至107水平，然而由11月起，美元便掉頭急跌，全年升幅基本被抹去。美國年內出現過銀行危機，但迅速被控制住，對經濟無造成重大影響；聯儲局為壓抑通脹，今年四次上調聯邦基金利率，達到最高的5.25-5.5%區間，令10年期國債孳息率曾經升至5%。持續加息最終成功把通脹由2022年中的高峰9.1%拉回3.1%，最近兩個月，聯儲局貨幣政策緊縮立場明顯出現改變，令10年期國債孳息率由高位快速回落超過1%，是導致美匯指數下跌的主要原因。 

聯儲局主席鮑威爾在12月的議息會議後表示無需待通脹回到2%時才減息，直指可開始討論降息時間；最新的點陣圖亦預示明年將減息3次，較之前的預測多了一次。市場認為最早在明年3月開始減息的機會接近七成，亦有大行對全年減息幅度有更激進的預測，關鍵可能是經濟會否出現衰退。從最新的經濟數據看，就業職位增長雖有放慢，但勞工市場仍然保持穩定，零售銷售情況亦不俗，暫時看不到衰退的明顯跡象。市場對聯儲局減息預期可能期望過高，但利率高企對經濟的衝擊仍然要保持警惕。從圖表上看，美匯指數仍處於下行走勢，關鍵阻力已下移至104附近，初步阻力在103.00，建議候高才做空。 

至於基本面方面，美國經濟仍然要好於歐元區及英國，但歐英央行最新的貨幣政策立場表態較美國強硬，對短期走勢會產生一些利好作用，但未必能持續帶動匯價上升。歐元在1.10/1.11，英鎊在1.2830附近會有阻力，不建議高位追多。值得留意的可能是日圓，12月19日日本央行將公布議息結果，相信未必會有重大的政策調整，但近期央行行長及其它官員已明確暗示即將結束負利率政策，明年初行動的機會較大，美元兌日圓亦一度跌穿141。圖表顯示美元這波由150以上的下跌行情，反彈都一直受制於10天平均線(144.10)，反映美元沽壓相當大，相信是市場上的日圓套利盤有拆倉的動作，可逢高沽美元，目標先看137/138。最後祝大家2024年新年進步，投資順利！

羅明立 亨達集團首席營運總監