美国联储局在9月份货币政策会议后，一如预期维持指标利率0.25%不变，虽未有明确给出缩减买债的开始时间，但声明提到距离货币政策收紧时机越来越接近，暗示最快或将于11月开始缩减买债规模。鲍威尔同时表示，估计到明年中将结束买债，但不代表就会开始加息，强调结束买债前不会加息。从点阵局可看到，有一半官员认为明年将会加息，较之前预测的时间提早。

毫无疑问，对大部份主要央行来说，因疫情而深化的非常规化货币政策，已到了要进行正常化的时候，只是何时开始的问题。现时因供应链问题及大宗商品上涨导致通胀持续上升，经合组织刚发出警告，明年G20国家的通胀率将会更高，提醒全球各国要做好应对措施。值得注意的是，该组织同时又建议要保持一定的政策宽松弹性，以继续为经济复苏提供支持。由于无法短时间消除疫情，西方国家已接受与病毒共存，通过接种疫苗减轻影响，这样的情况下，相信欧美央行收水速度在开始时会略为克制，最担心的是一旦通胀加剧令央行不得不加快收水，金融市场会出现震荡。

美元在8月下旬自93.75的高位回落，短短10日便跌至92水平，然而，疲弱的8月非农数据公布后带来终极一跌后，美元便持续回升，美汇指数在联储局9月议息后更曾升至93.50。这期间美元基本面并无大改变，而最近美元两次较大的调整，都在91.75/92.00之间得到支持，暂时来说，短线的上升格局仍然保持，只是93.50以上的阻力仍大。笔者继续稍为看好美元，92.70、92.30及91.70为下方几个主要支持，可作为参考并候低吸纳美元，失守91.70则需重新检讨。

罗明立 亨达集团总经理